منذ بداية هذا العام، وبتأثير من عوامل عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، قامت بعض المكاتب العائلية (المشار إليها باسم "المكاتب العائلية") بزيادة نسبة مخصصاتها في السوق الثانوية.
إذن، ما هي النقاط الرئيسية التي يجب على المكاتب العائلية الانتباه إليها عند التخصيص في السوق الثانوية؟
في نهاية القرن الماضي، وفي مجال التمويل، كانت هناك دراسة معروفة في نهاية القرن الماضي. فبعد أن أجرى فريق من العلماء تحليلاً للإسناد على مجموعة من المحافظ، وجدوا أن التخصيص الاستراتيجي للأصول هو العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على العوائد، حيث يُعزى أكثر من 901 تيرابايت و12 تيرابايت من العوائد إلى تخصيص الأصول الاستراتيجية.
غالباً ما يتم تخصيص استراتيجية الاستثمار للمكتب العائلي بشكل استراتيجي بناءً على احتياجات العائلة وبيئة السوق الخارجية.
عند بناء استراتيجية الاستثمار، من الشائع أن يقوم رئيس قسم المعلومات في المكتب العائلي (كبير مسؤولي المعلومات، وهو مسؤول كبير مسؤول عن جميع مجالات تكنولوجيا المعلومات والأنظمة في الشركة) بالتواصل المتعمق مع أفراد العائلة. وبعد الحصول على المعلومات الداخلية الرئيسية والفهم العميق للعائلة، ومع فهم كافٍ للسوق، يتم بناء استراتيجية الاستثمار النهائية.
يجب أن تراعي استراتيجية الاستثمار الأبعاد الثلاثة الأساسية التالية:
- تخصيص متنوع لكل صناعة، مثل مقدار الاستثمار في الصناعة المالية، ومقدار الاستثمار في صناعة التكنولوجيا، وما إلى ذلك.
- التوزيع الجغرافي للأصول، مثل مقدار الأصول المحلية ومقدار الأصول الأجنبية، مع تقسيم الأصول الأجنبية إلى مقدار الأصول المستثمرة في أمريكا الشمالية وأوروبا والأسواق الناشئة وما إلى ذلك.
- العملة، تتوافق الاستثمارات الجغرافية المختلفة مع عملات مختلفة.
توجد حاليًا بعض نماذج الاستثمار وتخصيص الأصول الموجودة في السوق. على سبيل المثال، يمكن للمكاتب العائلية الرجوع إلى نماذج تخصيص الأصول لدى البنوك الاستثمارية والنظر في كيفية تخصيص الأصول بطريقة أكثر توازناً ومعقولة ومتنوعة بناءً على ظروفها الخاصة.
بناء استراتيجيات الاستثمار
بعد صياغة استراتيجية استثمارية استراتيجية، يحتاج المكتب العائلي أيضًا إلى إجراء تعديلات تكتيكية على مراكزه بناءً على التغيرات في السوق وداخل العائلة.
على سبيل المثال، بعد اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية هذا العام، يحتاج كبير مسؤولي الاستثمار في المكتب العائلي إلى تحليل السوق الكلي والنظر فيما إذا كان القطاع المالي الأوروبي سيتأثر بأزمة الطاقة وما إذا كان ينبغي على المكتب العائلي أن يقلل من مراكزه في هذا القطاع.
وتجدر الإشارة إلى أن مدراء الاستثمار في المكاتب العائلية لا ينخرطون عادةً في عمليات استثمار جذرية للغاية. فبمجرد وضع إطار تخصيص الأصول، ينبغي إجراء تعديلات طفيفة فقط على محفظة الأصول أثناء عملية الاستثمار، وينبغي ألا تكون هناك تعديلات جذرية واسعة النطاق على استراتيجية الاستثمار الاستراتيجية التي تمت صياغتها مسبقًا.
غالبًا ما تقارن بعض العائلات أداء السوق الثانوية للمكتب العائلي بأداء بعض "آلهة الأسهم" و"الصناديق المعروفة" في السوق، مما قد يسبب الكثير من المشاكل في عملية التواصل بين مدير مكتب العائلة والعائلة. ولذلك, من المهم جدًا توضيح العوائد المتوقعة في المرحلة المبكرة من إنشاء المكتب العائلي.
بالنسبة للعائلات فاحشة الثراء، عند تحديد العائد المستهدف للسوق الثانوية، يجب النظر إليه من بعدين رئيسيين:
أولاً، التوقع الكلي لإدارة الأصول داخل الأسرة عامل مهم يؤثر على العوائد المتوقعة من السوق الثانوية لمكتب العائلة.
على سبيل المثال، لنفترض أن عائلة ما نشطة للغاية في السوق الأولية، وتستثمر في العديد من الصناعات الناشئة والمشاريع في مراحلها الأولى، وتتحمل مخاطر استثمارية أعلى. ولذلك، عند تخصيص الأموال المتبقية، يجب أن تسعى الأسرة عند تخصيص الأموال المتبقية إلى استثمارات آمنة ومستقرة نسبيًا. في هذه الحالة، لا ينبغي أن تكون توقعات الأسرة للعوائد من السوق الثانوية مرتفعة للغاية.
ثانياً. السوق الكلي الخارجي، أي أن الفترات التاريخية المختلفة والمناطق المختلفة وتقلبات السوق ستؤثر أيضًا على العوائد الاستثمارية المتوقعة لمكتب العائلة.
على سبيل المثال، بالنسبة للعائلة التي تتوزع صناعتها في أوروبا، يجب أن يكون لديها فهم للسوق المحلية عند الاستثمار في السوق الثانوية في أوروبا. على مدى العقود القليلة الماضية، كان أداء السوق الثانوية الأوروبية ضعيفًا ولم يكن بنفس قوة سوق الأسهم الأمريكية. ويرتبط هذا أيضًا ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد الأوروبي.
يجب على المدير التنفيذي للمكتب العائلي أن يجمع بين التوقعات الداخلية للعائدات في السوق الثانوية مع البيئة الكلية الخارجية, ضمان أن تكون أهداف عائد الاستثمار ضمن نطاق معقول نسبيًا.
تحديد أهداف دخل الاستثمار
بالنسبة للأسرة، في الغالبية العظمى من الحالات، يكون تحمل المخاطر في نطاق معين. بالنسبة للمدير التنفيذي للمكتب العائلي، لا يجوز على الإطلاق أن يسمح للمكتب العائلي بتحمل مخاطر استثمارية تتجاوز قدرتها على تحمل المخاطر.
عند تحديد مدى تحمل المخاطر، يجب على المكتب العائلي أن يأخذ بعين الاعتبار جانبين رئيسيين:
أولاً، توضيح نطاق التقلبات اليومية لمكتب العائلةوالتي ستكون العائلة مرتاحة نسبيًا معها.
بشكل عام، فإن نطاق التذبذب اليومي الذي يمكن أن يتحمله مكتب العائلة ليس هو الرقم الذي تذكره العائلة شفهيًا. يحتاج المدير التنفيذي للمعلومات إلى مراقبة استجابة الأسرة بشكل فعال بعد تقلبات السوق لفهم مدى تحمل الأسرة للمخاطر بشكل حقيقي. خلال هذه العملية، ستكون هناك فترة معينة من الجري بين مكتب العائلة والعائلة.
على سبيل المثال، حتى في سوق الأسهم الأمريكية الصاعدة في عام 2021، كان أكبر انخفاض من 61 تيرابايت إلى 71 تيرابايت إلى 12 تيرابايت. خلال تقلبات السوق، يحتاج كبير مسؤولي الاستثمار في المكتب العائلي إلى مراقبة أداء العائلة، أي ما إذا كانت العائلة مذعورة وما إذا كانت تضغط على كبير مسؤولي الاستثمار، وذلك لتوضيح العقلية الاستثمارية للعائلة.
ثانياً، يحتاج المكتب العائلي إلى التواصل مع العائلة مسبقاً حول مدى تحمل الأسرة للمخاطر في ظل الظروف القاسية.
ستواجه السوق الثانوية حتمًا بعض المواقف المتطرفة. على سبيل المثال، في النصف الأول من هذا العام، انخفضت سوق الأسهم الأمريكية في النصف الأول من هذا العام بأكثر من 201 تيرابايت و12 تيرابايت، مما أدى إلى تقلبات شديدة في السوق. يحتاج المكتب العائلي إلى التواصل بوضوح مع العائلة حول مدى تحملهم للمخاطر في الحالات القصوى والحفاظ على التواصل مع العائلة خلال الأوقات القصوى.
"من بين هذه الأمور توعية المستثمرين أمر بالغ الأهمية. يجب على مدير مكتب الاستثمار العائلي أن يتواصل بوضوح مع العائلة مسبقًا، في إطار فلسفة الاستثمار طويل الأجل، أنه حتى في الفترات السيئة للغاية، طالما تم تخصيص الأصول بشكل صحيح، فإن العوائد ستحقق في نهاية المطاف أداءً أفضل بمرور الوقت."
بالنسبة لمدراء تكنولوجيا المعلومات في المكاتب العائلية، يتم بناء علاقة ثقة مع العائلة بشكل أساسي من خلال طريقتين رئيسيتين:
أولاً، مساعدة الأسرة على تأسيس فلسفة الاستثمار الصحيحة.
إذا لم يسبق للعائلة أن خصصت استثماراتها في السوق الثانوية، فيجب على مدير مكتب الاستثمار العائلي أن يخصص وقتًا لمساعدة العائلة على فهم خصائص السوق الثانوية ووضع فلسفة الاستثمار الصحيحة.
من بينها، بالنسبة للمكاتب العائلية التي تواجه السوق العالمية، فإن التنويع المعقول لمخاطر الاستثمار أمر مهم بشكل خاص. وسواء كان بافيت أو داليو، فإنهما لم يصبحا مستثمرين ناجحين من خلال المضاربة على الأسهم الفردية. على المدى الطويل، فإن مخاطر المضاربة على الأسهم الفردية مرتفعة للغاية.
توضيح مستوى تحمل المخاطر
ثانياً التمسك بالمدى الطويل
أحد التحديات الكبيرة في السوق الثانوية هو التذبذب المستمر في صافي قيمة الحسابات. وبغض النظر عما إذا كان مدير مكتب الاستثمار العائلي أو أفراد العائلة، فإن العقلية ستتغير عندما يرون التذبذب في صافي القيمة.
أما بالنسبة للعائلات التي تفتقر إلى الخبرة الاستثمارية، فإن التغير العاطفي في مواجهة التقلبات الكبيرة في القيمة الصافية يكون كبيرًا، مما يؤدي إلى التشكيك في المديرين المحترفين. وبالنسبة لمدراء الاستثمار في المكاتب العائلية، إذا كانت التقلبات العاطفية كبيرة جدًا في مواجهة تقلبات السوق، فستكون هناك أيضًا مشاكل معينة في عمليات الاستثمار.
لا يمكن للمكاتب العائلية أن تهدأ وتستثمر إلا من خلال الالتزام بالنزعة طويلة الأجل. وبالنسبة للعائلات، ينبغي لها أن تقارن العوائد بشكل علمي على أساس دورة نصف سنة وسنة وسنتين، بدلاً من الاهتمام المفرط بتقلب القيمة الصافية لحساباتها كل يوم وكل أسبوع.
بالنسبة للمكاتب العائلية التي تحاول في البداية الاستثمار في السوق الثانوية، يجب على مدير مكتب الاستثمار العائلي أن يساعد العائلة تدريجياً على التعود على تقلبات السوق الثانوية. وبعد ذلك، ومع زيادة استثمار العائلة في السوق الثانوية، يمكنها أيضًا التكيف بشكل أفضل مع التغيرات في العوائد الناتجة عن التقلبات.
من من وجهة نظر مديري الأصول، تنعكس تقلبات السوق الثانوية على الحسابات في نفس اليوم. ولذلك، فإن التواصل بين كبار صانعي القرار في المكتب العائلي وأفراد العائلة أمر مهم للغاية.
خلال الفترات التي يكون فيها الأداء العام للسوق ضعيفًاعلى سبيل المثال، عندما يكون مؤشر S&P 500 قد سجل انخفاضًا تراكميًا يزيد عن 201 تيرابايت و12 تيرابايت في النصف الأول من العام، على افتراض أن حساب المكتب العائلي قد تكبد خسارة قدرها 161 تيرابايت و12 تيرابايت، فإن هذا الرقم قد تفوق بالفعل على السوق الكلي بشكل عام، ولكنه لا يزال يمثل خسارة كبيرة في الدفاتر.
إذا لم يكن التواصل بين مكتب العائلة والعائلة سلسًا، وفهم العائلة للسوق الثانوية ليس عميقًا بشكل خاص, سيعتقدون أن السيطرة على المخاطر في المكتب العائلي ليست في مكانها الصحيح وأن هناك مشاكل معينة في إدارة الاستثمار، ولن يكونوا قادرين على قبول خسارة 16% في الدفاتر.
يلعب رئيس قسم المعلومات في المكتب العائلي دورًا حاسمًا في التواصل مع العائلة، وهناك ثلاث نقاط رئيسية يجب مراعاتها:
- تقع على عاتق المدير التنفيذي للمكتب العائلي مسؤولية توجيه أو تثقيف العائلة لتعميق فهمها للسوق الثانوية.
- يحتاج المدير التنفيذي للمكتب العائلي إلى الحفاظ على التواصل المنتظم والمستمر مع العائلة.
ترتبط السوق الثانوية ارتباطًا وثيقًا بعوامل الاقتصاد الكلي، ويمكن أن تتغير أسعار الأسهم بسرعة. وفي هذه العملية، يحتاج رئيس قسم المعلومات في المكتب العائلي إلى إبقاء أفراد العائلة على علم بتغيرات السوق من خلال التواصل في الوقت المناسب، مما يضمن أن يكون حكم العائلة على السوق بشكل عام متوافقًا دائمًا مع حكم رئيس قسم المعلومات.
بناء علاقات الثقة
فيما يتعلق بأساليب التواصل، يجب على مديري الاستثمار إبلاغ الأسرة بالمخاطر الموجودة في السوق الثانوية في بداية التعاون، وغرس وتنمية عقلية الاستثمار طويل الأجل في الأسرة "بقوة".
بالنسبة للعائلة، إذا لم يتم تأسيس فلسفة الاستثمار الصحيحة في وقت مبكر، واعتقدوا أن التخصيص في السوق الثانوية هو مجرد إيجاد متداول للمضاربة في الأسهم، فستكون هناك بالتأكيد مشاكل كثيرة في تواصلهم المستقبلي مع مدير الاستثمار.
في الواقع، هناك فترة معينة من التكيف عندما يتعاون مدير مكتب العائلة مع العائلة، والتي يمكن تقسيمها على وجه التحديد إلى تعديلات طفيفة وأخرى كبيرة:
تعديلات طفيفة الإشارة إلى تجربة تقلبات السوق، دون رقم محدد يشير إلى مقدار الزيادة أو النقصان. عندما تختبر العائلة ومدير مكتب العائلة تقلبات السوق صعودًا وهبوطًا معًا, بعد أن كسبوا أموالاً وخسروا أموالاً، فقد خضعوا لتعديلات طفيفة. في السوق الثانوية، من النادر أن ترتفع الأسعار فقط أو تنخفض فقط في غضون بضعة أشهر. ولذلك، يمكن أن يمر مدير مكتب الاستثمار العائلي والأسرة بفترة تعديل طفيفة في غضون بضعة أشهر.
في ظل تقلبات السوق، لن يواجه مدير مكتب الاستثمار العائلي من خلال التواصل المستمر مع العائلة مشاكل كبيرة بشكل عام. خلال عملية التواصل، يحتاج مدير مكتب العائلة إلى أن يشعر أفراد العائلة بأنهم على نفس الجانب، وأن يجعل العائلة تعتقد أن مدير مكتب العائلة لديه ما يكفي من المهنية والقدرة على تحمل المخاطر لإدارة المحفظة الاستثمارية بشكل جيد.
- احتكاك كبير، أي أن العائلة ومدير مكتب الاستثمار العائلي قد مروا بدورة سوق كاملة معًا، حيث مروا بسوق هابطة وركود اقتصادي وانتعاش اقتصادي.
وتجدر الإشارة إلى أنه خلال العقد الماضي، لم يكن هناك سوق هابطة سيئة حقًا في السوق. وبالنسبة للمكاتب العائلية المنشأة حديثًا، فمن المحتمل جدًا أن تكون قد مرت بعقد سلس ولم تشهد بعد التقلبات الكبيرة في السوق.
لقد شهد هذا العام ظروفًا قاسية في السوق. إذا تمكنت الأسرة ومدير مكتب العائلة من العمل معًا لتجاوز الانكماش الاقتصادي، فإن الرابطة المستقبلية بين الطرفين ستكون أقوى، وسيكون مستوى الثقة أعلى.
ملاحظة: المحتوى والآراء المذكورة أعلاه هي للإشارة فقط ولا تمثل أي موقف لشركتنا. ولا تشكل نصيحة استثمارية. يرجى التعامل معها بحذر.
