تقترب نسبة الملكية الداخلية لشركات العملات المشفرة من تلك الموجودة في الشركات الناشئة الكلاسيكية. على عكس الشركات الناشئة ذات الأسهم الخالصة، تحتفظ الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة بجدولين لرأس المال. الأول هو جدول هيكل الأسهم، وهو نفس جدول الشركات الناشئة غير المشفرة. والثاني هو جدول رأس مال الرمز: من يملك كم عدد الرموز. في الأيام الأولى للعملة المشفرة، كانت اتفاقية توزيع رموز المؤسس [1] 80/20 مجتمع/داخلي. يحتفظ الموظفون والمستثمرون والمؤسسة المسؤولة عن تشغيل المشروع (داخليًا) بـ 20% من الرموز. في الطرح العام الأولي لشركة ناشئة كلاسيكية، يكون توزيع الأسهم عكس ذلك. يمتلك المطلعون 80%. لماذا يتم توزيعها بهذه الطريقة؟ تم التعبير عن المشاعر السائدة بشكل جيد في تقرير Messari لعام 2020 حول حالة L1s: المشاريع التي توزع الرموز على المطلعين (الفريق والمؤسسين ورأس المال الاستثماري) على حساب المجتمع تضع نفسها في وضع غير مؤات. يستمر التقرير، "لقد تغيرت الأوقات، والنسبة المثالية تتغير أيضًا". منذ نشر التقرير، كانت المشاريع الجديدة تزيد من حصة المطلعين. تم إطلاق Ethereum منذ ما يقرب من 7 سنوات بملكية داخلية تبلغ 15%. قبل أربع سنوات، أطلقت TRON TRX بسعر 26%، وأطلقت Tezos XTZ بسعر 20%. في العامين الماضيين، تم إطلاق عدد كبير من L1s، تتراوح من 33% (DOT) إلى 48% (SOL). في الآونة الأخيرة، بلغ معدل حيازة المطلعين لـ FLOW 58%. تجدر الإشارة إلى أن Flow هو مشروع تابع لشركة Dapper Labs، والذي يتمتع ببنية مختلفة عن الشركات الأخرى المدرجة في القائمة. بغض النظر عن ذلك، فإن هذا الاتجاه أوسع من شركة واحدة. هل ستصبح الملكية الداخلية لشركات العملات المشفرة تدريجيًا مماثلة لبنية الشركات المدرجة بعد طرحها للاكتتاب العام: يمتلك المطلعون 80% من الأسهم في اليوم الذي ينتهي فيه الطرح العام الأولي؟ تبيع معظم الشركات حوالي 20% في الطرح العام الأولي. تشير البيانات إلى ذلك. هل هناك أي تأثيرات لاحقة؟ دعونا نلقي نظرة على بعض الارتباطات المختارة لهذه الرموز. باختصار، يتم تداول عدد أقل من الرموز - منطقيًا، لأنها مملوكة عن كثب. ثانيًا، هناك ارتباط طفيف بين ملكية المطلعين والقيمة السوقية. يبدو أنه كلما زادت ملكية المطلعين، زادت الزيادة، دون وجود حد أعلى. والأهم من ذلك، أن الارتباط بأداء الرمز على مدار الأشهر الـ 12 الماضية هو صفر، مما يشير إلى أن السوق لا يتصرف بشكل مختلف. إذا استمر هذا، فيجب أن نتوقع أن يقترب جدول هيكل أسهم الرمز لشركات العملات المشفرة من جدول الشركات الناشئة الكلاسيكية. هل هناك آثار أوسع؟ يستمر تقرير ميساري: لكن المشاريع الراقية بهذا الحجم ستحتاج إلى تخصيص المزيد من الموارد لتحسين الشفافية والحوافز التي تركز على المجتمع للتعويض عن أي مخاوف بشأن المركزية. أنا فضولي للتعمق في ما إذا كانت أنشطة المطورين مرتبطة بنموذج جينيسيس الاقتصادي للرموز. حتى الآن، لم أر الكثير لدعم عكس هذا الاتجاه، مما قد يجعل الاستثمار في شركات العملات المشفرة أكثر تشابهًا بجولات الأسهم ويدعو المزيد من رأس المال إلى النظام البيئي. مع اكتساب المطلعين ملكية أكبر، سيحصل الموظفون والمستثمرون على عوائد أكبر. بالنسبة للمستثمرين، تقلل الملكية الأكبر من قيمة الخروج التي نتحملها في استثماراتنا. بالطبع، يأتي هذا على حساب المجتمع. في النهاية، القضية الأساسية التي تدعم قرارات التوزيع هذه هي: ما مقدار هيكل أسهم الرمز الذي يحتاجه المجتمع/يريد المشاركة فيه على نطاق واسع؟ نحن نختبر إجاباتنا، ونقترب من سنة بعد سنة. توزيع الرمز في يوم الإنشاء. يتغير هذا مع مساهمة المشاركين في الشبكة في الشبكة وتلقيهم المكافآت. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشبكات المختلفة لديها سياسات تضخمية وانكماشية قد تغير عدد الرموز. يأتي نموذج متجر التطبيقات إلى Web3. ما قصدته بما سبق هو أن "جدول هيكل الأسهم لشركات العملات المشفرة يقترب من هيكل الشركات الناشئة في Web2". في الآونة الأخيرة، تقدم EVMOS، وهو مشروع Web3، بابتكار مهم لنظام Web3 البيئي. نفذ EVMOS آلة Ethereum الافتراضية على سلسلة Cosmos (https://evmos.org/). يبتكر نموذج رمز EVMOS على سابقاته من خلال إدخال ديناميكيات متجر التطبيقات في Web3. في متجر تطبيقات Apple، يدفع المستخدمون لشركة Apple للوصول إلى التطبيقات، ويتلقى المطورون حصة من الإيرادات. لا يحدث هذا في Web3 اليوم، إلا في EVMOS. عندما يدفع المستخدمون رسوم الغاز (رسوم المعاملات) لاستخدام EVMOS، تذهب 50% من الرسوم إلى المطورين الذين يطورون التطبيقات. يتم مكافأة 50% أخرى للمحققين. يمكن لحاملي رمز الحوكمة التصويت لتغيير توزيع 50/50 في المستقبل. تكافئ مشاركة الغاز المطورين على كتابة تطبيقات شائعة على EVMOS. يروج المطورون لسلسلة كتل L1 صحية: بغض النظر عن مدى تطور التكنولوجيا، فإن قاعدة البيانات الأساسية ليست ذات قيمة بدون تطبيقات. لن يبيع الاستاد بدون ترفيه التذاكر. تاريخيًا، دفعت شركات Web3 للمطورين من صناديقها أو صندوق نظام بيئي مخصص لبناء تطبيقات على السلسلة. على الرغم من أن هذه التقنية قد تحقق نفس النتيجة في البداية، فقد لا يلتزم المطورون بعد وصول الشيك إلى البنك (أو
